投資建議：

　　產(chǎn)能過剩、需求難以有大幅改善空間，依然維持造紙“中性”評級。推薦：齊峰股份（002521）：4月下旬鈦精礦價(jià)格大幅下跌，跌幅在15%-30%之間，鈦白粉價(jià)格失去支撐，公司成本降低，盈利持續(xù)改善可期；永新股份（002014）：依托優(yōu)質(zhì)客戶，公司享受超越行業(yè)的增長溢價(jià)，產(chǎn)能擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，為高增長提供保障；齊心文具（002301）：募投項(xiàng)目年底投產(chǎn)，渠道扁平化建設(shè)顯現(xiàn)成效，2012-2013年業(yè)績年均增長30%。

　　要點(diǎn)：

　　行業(yè)表現(xiàn)：本期造紙板塊繼續(xù)落后市場，下跌2.39%，落后上證綜合指數(shù)1.95個(gè)百分點(diǎn)，落后滬深3002.36個(gè)百分點(diǎn)。其中ST宜紙（下跌7.48%）、青山紙業(yè)（下跌7.08%）、冠豪高新（下跌5.67%）跌幅較大，太陽紙業(yè)（上漲1.68%）漲幅居前。

　　原材料市場：國際漿價(jià)本周波動不大。國內(nèi)木漿現(xiàn)貨市場延續(xù)疲弱態(tài)勢，價(jià)格整體處于下行通道。山東地區(qū)針葉漿底部盤整，成交價(jià)每噸下跌50-100元，闊葉漿實(shí)盤成交較少，有價(jià)無市。華南、東北地區(qū)成交清淡，價(jià)格跌幅在50-100元不等。

　　紙價(jià)及銷量：銅版紙方面，本周市場成交有所放緩，終端價(jià)格上漲滯后，部分品牌實(shí)單價(jià)格僅略微上浮。銅版紙季節(jié)性旺季臨近尾聲，下游需求難以提振，5月份能否繼續(xù)提價(jià)廠商信心不足。雙膠紙方面，4月份的傳統(tǒng)旺季已臨近尾聲，因需求不旺，實(shí)際成交量低于去年同期，月末價(jià)格實(shí)際漲幅低于月初廠家的調(diào)整幅度，且主要集中在中高端品牌。因旺季即將結(jié)束，下游備貨謹(jǐn)慎，價(jià)格短期內(nèi)缺乏上漲動力。白卡紙方面，本周價(jià)格基本穩(wěn)定，雖然紙廠多次發(fā)出5月漲價(jià)通知，但因目前需求不旺，實(shí)際推行較為緩慢。在木漿價(jià)格出現(xiàn)下跌以及需求不旺的情況下，后勢價(jià)格缺乏上漲動力。白板紙方面，建暉事故對華南地區(qū)白板紙市場造成較大沖擊，上周提價(jià)本周已基本落實(shí)。江浙一帶，盡管永泰、正大等廠家在建暉事故后計(jì)劃每噸提價(jià)200元，但因需求不旺及紙廠庫存壓力，實(shí)單并未執(zhí)行。箱板紙、瓦楞紙方面，價(jià)格基本與上周持平，各地市場成交量出現(xiàn)分化。華南地區(qū)需求有所恢復(fù)，銷售良好，華東地區(qū)暫穩(wěn)，華北、東北地區(qū)需求不佳，成交冷清。

　　行業(yè)及公司動態(tài)：華泰安慶15萬噸全木漿雙膠紙預(yù)計(jì)2012年5月投產(chǎn)。