長榮股份消費(fèi)總量和檔次提升、裝備智能化是包裝印后設(shè)備核心成長邏輯。社會(huì)包裝需求提升(公司銷售占比由30%提高至60%)、煙草行業(yè)整合和統(tǒng)一招標(biāo)等為核心驅(qū)動(dòng)因素。始于2009年的印后設(shè)備自動(dòng)化升級仍處中期,預(yù)計(jì)包裝印刷行業(yè)產(chǎn)值CGAR為13%,印后設(shè)備CGAR則達(dá)15-20%。由于制度紅利和社會(huì)包裝高端化趨勢,公司市場份額將在20%基礎(chǔ)上提高,收入CGAR超過行業(yè)5-10%。

　　與博斯特等國際知名廠商相比,公司產(chǎn)品性能接近但價(jià)格低40%左右;長期代理銷售奠定國際客戶基礎(chǔ),2011年在日本和北美成立激勵(lì)機(jī)制完善的子公司,將同時(shí)提高銷售額和毛利率;5月德魯巴展會(huì)收獲頗豐,預(yù)計(jì)全年新簽出口訂單達(dá)2億,出口收入占比將由10%提高至2013年的25%。

　　以數(shù)碼噴墨印刷機(jī)為主的數(shù)字化印刷將進(jìn)入爆發(fā)期,噴頭關(guān)稅降低將帶動(dòng)內(nèi)資企業(yè)快速發(fā)展。公司目前已累計(jì)生產(chǎn)6臺(tái)用于藥品監(jiān)管碼的黑白數(shù)碼噴墨印刷機(jī),并在研4-6色印刷機(jī)。同時(shí),檢品機(jī) (已累計(jì)生產(chǎn)30余臺(tái))、自動(dòng)打包機(jī)等產(chǎn)品將充分受益裝備智能化進(jìn)程,紙電池等產(chǎn)品技術(shù)儲(chǔ)備也值得期待。預(yù)計(jì)公司未來5年CGAR超30%,給予“強(qiáng)烈推薦”投資評級,第一目標(biāo)價(jià)35元。