6月3日申購的新股中，主營(yíng)快速消費(fèi)品金屬包裝的上海寶鋼包裝位列其中，將于6月正式登陸上交所。寶鋼包裝本次發(fā)行不超過20833萬股，共募集資金6.42億元。

對(duì)于企業(yè)而言，上市帶來的好處自然不言而喻，尤其是在當(dāng)前多年一遇的大牛市行情下，上市公司已經(jīng)被裹挾著沖向了不可知的空間，企業(yè)老板以及公司管理層身價(jià)瞬間翻幾倍的事情在牛市似乎都可以輕而易于的實(shí)現(xiàn)。

當(dāng)然，上市的好處有很多，實(shí)現(xiàn)上市所需的條件自然也很多，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)便是個(gè)首要條件。不過這次要說的寶鋼包裝卻非常特殊，竟然是在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑的情況下成功上市的。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑、政府補(bǔ)助見真愛

關(guān)注寶鋼包裝的招股說明書不難發(fā)現(xiàn)，該公司近一年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并無太多亮點(diǎn)，甚至可以說令人大失所望。2015年一季度和2014年度，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比都出現(xiàn)了下滑，分別下降30%和9%。但是歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)卻實(shí)現(xiàn)了36%和0.8%的“逆增長(zhǎng)”。

至于為什么會(huì)出現(xiàn)這種驚天大逆轉(zhuǎn)，主要還是得益于政府補(bǔ)助的“補(bǔ)救”，這才使得凈利潤(rùn)維持在增長(zhǎng)軌道。再來看看具體的政府補(bǔ)助數(shù)據(jù)，2014年，政府補(bǔ)助金額接近2000萬元，約是2013年的兩倍。同時(shí)，僅在2015年第一季度，政府補(bǔ)助金額就高達(dá)1400萬元，不出意外，2015年公司收到的政府補(bǔ)助會(huì)再創(chuàng)新高。

所以，有了這么一大筆政府補(bǔ)助，即使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)稍微出現(xiàn)下滑也并沒有妨礙寶鋼包裝上市造夢(mèng)的計(jì)劃。

海外子公司暫虧損

先來了解下寶鋼包裝的控股及其子公司信息。其大股東也就是實(shí)際控制人是寶鋼集團(tuán)，擁有寶鋼包裝83.2%的股權(quán)。另外，寶鋼包裝還有兩個(gè)海外子公司——越南制罐和意大利印鐵。

但是值得注意的是，這兩個(gè)子公司目前都處于暫時(shí)虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，越南制罐2014年度虧損333萬元，意大利印鐵則虧損1128萬元。其中越南制罐在寶鋼包裝的子公司中占有重要地位。截至2014年底，寶鋼包裝及下屬公司尚在履行的重大銷售合同共14單，其中有6單是由越南制罐執(zhí)行的。

但是包裝圈內(nèi)的朋友應(yīng)該知道，2014年上半年發(fā)生了影響非常惡劣的越南打砸事件。寶鋼包裝也不例外，越南打砸搶事件讓寶鋼包裝一度蒙上陰影，甚至是差點(diǎn)無緣于上交所上市。試著感受下，寶鋼包裝擁有越南制罐70%的股權(quán)，這個(gè)公司是2011年8月成立，公司剛剛在2013年完成生產(chǎn)線試運(yùn)行，2014年剛好進(jìn)入收獲期期。此時(shí)出現(xiàn)大規(guī)模打砸搶事件，無疑是給公司當(dāng)頭一棒。

不過，所幸寶鋼包裝并未因該事件發(fā)生人員財(cái)產(chǎn)損失，其海外子公司越南制罐目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)保持正常。

關(guān)聯(lián)交易被合理解釋

同樣根據(jù)招股說明書信息，寶鋼包裝與整個(gè)集團(tuán)旗下的子公司諸如寶鋼股份有著非常密切的關(guān)聯(lián)交易行為。那么，什么是關(guān)聯(lián)交易呢，其實(shí)就是自家人買自家人的東西，互相粉飾業(yè)績(jī)。寶鋼包裝經(jīng)常向?qū)氫摴煞葙徺IDI材和普通馬口鐵，且采購數(shù)目非常大。這樣以來，自然也會(huì)帶動(dòng)寶鋼股份的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

不過好在寶鋼包裝對(duì)此作了合理的解釋，稱其關(guān)聯(lián)交易的存在有合理性和必要性。解釋理由是，公司所需DI材在國(guó)內(nèi)只有關(guān)聯(lián)方寶鋼股份能夠批量生產(chǎn)，同時(shí)寶鋼股份在普通馬口鐵產(chǎn)品上也處于龍頭地位，且稱其關(guān)聯(lián)交易的價(jià)格比較合理。

從上面幾個(gè)例子不難看出，寶鋼包裝雖危機(jī)重重，但最終要么有外力幫助、要么被合理解釋，最后終于圓了上市夢(mèng)。